Em um movimento decisivo no cenário de fusões e aquisições da indústria do entretenimento, o conselho de administração da Warner Bros. Discovery (WBD) rejeitou unanimemente a oferta de aquisição revisada da Paramount Skydance. A decisão, anunciada em 7 de janeiro de 2026, reafirma o compromisso da WBD com seu acordo de fusão existente com a Netflix, avaliado em aproximadamente US$ 82,7 bilhões.
A rejeição da proposta da Paramount Skydance marca mais um capítulo em uma disputa de alto nível pela gigante da mídia. O conselho da WBD considerou a oferta da Paramount como insuficiente em valor e repleta de riscos, especialmente quando comparada à solidez e certeza do negócio com a Netflix.
A oferta da Paramount, uma proposta hostil no valor de US$ 108,4 bilhões que visava a totalidade da Warner Bros. Discovery, foi considerada não ser do melhor interesse da WBD e de seus acionistas, conforme reiterado em comunicado à imprensa, inclusive pelo GamesIndustry.biz. O presidente do conselho da Warner Bros. Discovery, Samuel A. Di Piazza Jr., destacou que a oferta da Paramount apresentava um “valor insuficiente” e “termos como uma extraordinária quantidade de financiamento de dívida que criam riscos para o fechamento”.
As razões por trás da decisão do conselho da WBD
A avaliação do conselho da Warner Bros. Discovery revelou diversas deficiências críticas na proposta da Paramount Skydance. Um dos pontos mais preocupantes era a estrutura de financiamento, que envolveria uma dívida de aproximadamente US$ 87 bilhões, transformando-a potencialmente na maior aquisição alavancada (LBO) da história. Tal volume de endividamento introduziria um risco significativo de não conclusão da transação, além de onerar a empresa combinada com custos financeiros substanciais.
Além disso, o conselho expressou preocupação com a falta de proteções adequadas para os acionistas da WBD caso a transação com a Paramount não fosse concluída. Em contraste, o acordo com a Netflix, anunciado em 5 de dezembro de 2025, oferece um caminho mais claro e seguro para a criação de valor. Segundo o acordo, os acionistas da WBD receberiam US$ 23,25 em dinheiro e ações da Netflix, além de manterem participação na Discovery Global, que será desmembrada como uma nova empresa de capital aberto.
O contraste com a oferta da Netflix e as implicações futuras
A aquisição da divisão de streaming e estúdios da Warner Bros. Discovery pela Netflix está avaliada em US$ 82,7 bilhões em valor de empresa (com um valor patrimonial de US$ 72,0 bilhões), ou US$ 27,75 por ação da WBD. Este acordo vinculativo é visto como superior em termos de valor e certeza, evitando os riscos e custos significativos que a oferta da Paramount imporia aos acionistas da WBD.
A decisão do conselho não apenas protege os acionistas de um negócio com alto endividamento e incertezas, mas também solidifica a futura estrutura da WBD. Com a divisão Global Linear Networks da WBD sendo desmembrada como Discovery Global em meados de 2026, a empresa busca otimizar suas operações e focar em suas competências principais. A rejeição da oferta da Paramount Skydance, mesmo após a inclusão de uma garantia pessoal de US$ 40,4 bilhões em financiamento de capital por Larry Ellison, reforça a convicção do conselho na estratégia de longo prazo e na parceria com a Netflix.
Olhando para o futuro, a aprovação do acordo com a Netflix posiciona a Warner Bros. Discovery para uma transição mais estável, focando na integração de seus estúdios e ativos de streaming com a plataforma da Netflix. A decisão unânime do conselho destaca uma clara preferência por um caminho que privilegia a segurança e a criação de valor duradouro para seus acionistas, em vez de se aventurar em uma transação com riscos financeiros consideráveis.
