A análise da plataforma de inteligência de mercado Santiment, frequentemente citada no TradingView, indica que o mercado de criptomoedas ainda não vivenciou o nível de pânico necessário para marcar um fundo definitivo em seu ciclo de baixa atual. Este cenário sugere que, apesar das quedas recentes, a capitulação de investidores, um evento crucial para reversões de tendência, permanece incompleta. A ausência de um medo generalizado pode prolongar a fase de consolidação ou até mesmo sinalizar novas desvalorizações.
Historicamente, os fundos de mercado em ativos voláteis como as criptomoedas são caracterizados por um desespero massivo, onde a maioria dos participantes desiste de suas posições, muitas vezes com prejuízo. A Santiment monitora métricas on-chain e de sentimento social para identificar esses pontos de virada, e seus dados atuais mostram uma resiliência inesperada no humor dos investidores. Esse comportamento contrasta com o que foi observado em ciclos de baixa anteriores, como em 2018 e 2020, quando o pânico atingiu níveis extremos antes de uma recuperação.
A relevância dessa observação reside na premissa de que o “fundo” não é apenas um preço mínimo, mas um evento psicológico coletivo. Sem a liquidação forçada e a desistência generalizada, a pressão vendedora pode não ter sido totalmente esgotada. Isso levanta questões sobre a sustentabilidade de qualquer rali de alívio e a preparação do mercado para um verdadeiro ciclo de alta.
O papel do medo na formação de um fundo
A Santiment utiliza indicadores como o volume de discussões negativas em mídias sociais, a relação entre endereços de baleias e pequenos investidores, e o lucro/prejuízo não realizado para avaliar o sentimento predominante. Segundo a plataforma, embora haja ceticismo, o nível de medo ainda não se traduziu em um “capitulação em massa”, conforme detalhado em seus insights. Um relatório recente destacou que, historicamente, os fundos são marcados por um pico de FUD (Fear, Uncertainty, and Doubt) que leva a vendas indiscriminadas, limpando o mercado de “mãos fracas”.
Um exemplo prático disso foi o crash de março de 2020, impulsionado pela pandemia de COVID-19, onde o Bitcoin caiu mais de 50% em poucos dias. Naquele período, o sentimento de mercado atingiu mínimos históricos, com o índice de Medo e Ganância (Fear & Greed Index) caindo para níveis extremos de “medo extremo”, antes de uma recuperação robusta. Atualmente, apesar de um cenário macroeconômico incerto, com inflação persistente e aumento das taxas de juros globais, o desespero no mercado cripto parece contido. Isso pode ser atribuído à crescente participação institucional e à crença de longo prazo de uma parcela significativa de investidores, que veem as quedas como oportunidades de acumulação.
O que falta para a capitulação?
Para que um fundo seja estabelecido, a Santiment sugere que o mercado precisa experimentar um evento catalisador que force a liquidação de posições, especialmente por aqueles que ainda mantêm esperança. Isso pode vir de uma piora inesperada no cenário macroeconômico global, uma nova regulamentação desfavorável ou até mesmo uma falha em alguma grande entidade do setor. A análise on-chain da Glassnode, outra proeminente plataforma de dados, corrobora a ideia de que, embora muitas métricas apontem para um mercado de baixa maduro, o “choque final” de vendedores ainda não se manifestou plenamente, como observado em seus relatórios.
A paciência dos investidores de longo prazo e a falta de alavancagem excessiva em certas partes do mercado podem estar contribuindo para essa “resistência” ao pânico total. Enquanto houver detentores dispostos a comprar as quedas e a manter suas posições, a pressão vendedora necessária para uma capitulação completa e um fundo duradouro pode ser adiada. O mercado, assim, permanece em um limbo, aguardando um gatilho que force a mão dos investidores mais otimistas ou desinformados, conforme o cenário geral dos mercados de cripto.
A perspectiva da Santiment oferece um contraponto importante à narrativa de que o pior já passou para o mercado de criptomoedas. A ausência de um pânico generalizado e a falta de uma capitulação clara indicam que o caminho para um fundo sólido pode ser mais longo e volátil do que muitos esperam. Os investidores devem permanecer vigilantes, monitorando não apenas os preços, mas também os indicadores de sentimento e as métricas on-chain, pois o verdadeiro fundo pode surgir de um cenário de desespero que ainda não se manifestou. O futuro do mercado cripto dependerá da capacidade dos investidores de resistir à tentação de capitular ou da chegada de um evento que force essa rendição.
